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疫情影响需求后移 铝价有望继续偏强
2022-06-14 08:52:58   来源:中国有色金属报  ;  点击:

  5月份以来,沪铝经历了5月初的连续3天大幅下跌后开始缓慢地震荡反弹,珠三角地区疫情形势的好转以及库存的持续去化,支持铝价持续反弹。伦铝方面也维持相似走势,但是5月下旬略有走弱,整体上要弱于沪铝的行情。截至5月31日,沪铝主连收盘在20795元/吨,月度跌幅0.45%;伦铝收盘在2789美元/吨,月度跌幅7.43%。

  原铝进口量继续大幅下降

  出口量维持高位

  中国海关总署数据显示,4月份,中国原铝出口量约为32034吨,出口量环比下降24.2%。1—4月份,国内原铝累计出口总量为105005.3吨。4月份,未锻轧铝及铝材出口量约为59.69万吨,环比增长0.42%,同比增长36.49%。1—4月份,未锻轧铝及铝材出口量222.52万吨,同比去年1—4月份增长29.2%。4月份,中国出口氧化铝16.77万吨,环比大增1190%,同比大增1828%,创下了2019年1月份以来最高出口纪录。其中,出口至俄罗斯的氧化铝数量为12.4万吨。 4月份,氧化铝进口7.35万吨,环比下降61.14%,同比下降68.75%,氧化铝净进口-9.42万吨。

  电解铝产量有望持续增长

  SMM数据显示,4月份,中国电解铝产量329.8万吨,同比增长1.47%,日均产量10.99万吨,环比增长0.3万吨,同比增长0.16万吨;1—4月份,国内共生产电解铝1276.3万吨,累计同比下降1.13%。相比于第一季度,4月份,国内电解铝复产及新增产能增幅放缓,增量主要在云南、广西等地区,新增和产能置换落地及复产产能合计70.4万吨;4月份,山东地区因产能置换的原因涉及减产产能20万吨左右,其他地区暂未出现减产的情况。截至5月初,全国电解铝运行产能达4047.8万吨,国内有效建成产能规模4417.3万吨,全国电解铝开工率约为91.6%。

  进入5月份,国内电解铝运行产能继续小幅上升,其中,云南、广西、甘肃等地区仍然有部分企业有复产计划,且四川、青海等地区部分新增产能有望投产。考量到置换产能的减产,5月份,国内电解铝产量或达343万吨,同比增长3.5%左右。

  4月份,中国氧化铝产量639.7万吨,其中,冶金级氧化铝620.1万吨,日均产量20.6万吨,环比下降2.2%,同比增长5.05%。4月份,河南、贵州地区氧化铝产量有所下滑,主要因为贵州自2月份开始的矿山安全整治工作尚未结束,矿石供给依旧受限,部分企业仍处于减产压产状态;河南地区因环保政策要求,洛阳地区的氧化铝厂焙烧环节受限;此外,4月份,河南当地的天然气供给紧张,部分企业主动压产,导致产量有所降低。4月份,产量增加的地区为河北、广西、重庆,主要因为新投项目开始陆续释放产量,其中,广西产量环比增长3%,重庆增长47%,河北增长350%。截至5月初,靖西天桂在产产能170万吨,重庆博赛万州项目在产产能180万吨,河北文丰在产产能120万吨,产品5月份开始陆续流入市场。

  从整体来看,4月份,氧化铝净进口约10万吨,月内短缺4.6万吨,支撑氧化铝价格保持稳中偏强态势。5月份开始,重庆博赛万州项目在产产能240万吨、河北文丰在产产能240万吨、靖西天桂三期85万吨即将上马,新投产能投产速度加快且体量庞大,氧化铝远期基本面将趋于过剩。

  电解铝在产产能

  以及开工率有所上涨

  阿拉丁数据显示,中国电解铝在产产能从2021年下半年开始持续缩减,直到2021年11月份触底,12月份才开始一定的反弹。贯穿2021年全年的能耗双控以及缺电所带来的减产,也在年底开始逐步恢复。进入2022年之后,煤炭价格在国家有序调控下,铝厂用电成本得到了一定保障,虽然用电优惠已经取消,但是正常生产能够得到保障。另外,我国一季度的复产以及新投产能也从二季度开始逐步放量,未来大概率会延续供应宽松的态势。

  截至5月30日,中国电解铝建成产能(以有生产能力的装置计算)4624.7万吨,开工4059.6万吨,而电解铝减产规模涉及102万吨,其中,已减产77万吨,未明确减产25万吨。中国电解铝总复产规模398.2万吨,已复产230.5万吨,待复产166.7万吨,预期年内还可复产156.7万吨,预期年内最终实现复产累计387.2万吨。电解铝已建成且待投产的新产能257.5万吨,已投产127万吨,预期年内还可投产共计103万吨,预期年度最终实现投产累计230万吨。

  从电解铝厂的即时利润变化情况来看,2021年是利润丰厚的一年,但这种情况到2021年10月份便戛然而止。从全行业盈利到全行业亏损不过几天的时间(即时计算),虽然很快随着煤价的回调情况有了改善,但之后更是自备电厂和上网电再度形成巨大反差。2021年底,随着铝价的抬升,铝厂利润再度大幅走高。到2022年2月份,已经逼近2021年最高水平。近期,由于原材料氧化价格以及煤炭价格的大幅上涨,电解铝成本线再度上移,利润空间也明显收窄。截至5月27日,自备电铝厂的完全成本约为18518元/吨,即时利润2271元/吨;上网电铝厂的完全成本约为19436元/吨,即时利润1353元/吨。

  阿拉丁数据显示,3月份,氧化铝总产能环比2月份增加10万吨,且在产产能以及开工率也环比大幅增加。去年冬季,氧化铝行业受制于环保及冬奥限产,在产产能出现明显下降。加之2022年1月份百色地区的疫情也影响了氧化铝的供应及运输,因此,氧化铝价格出现了持续性上涨。截至5月30日,中国氧化铝建成产能为9670万吨,开工产能为8380万吨,开工率为86.66%。

  铝锭库存持续去化支撑铝价

  2022年以来,铝锭社会库存经历了先抑后扬的库存变化过程。从年初的中下游企业提前集中备货,到陆续放假后的铝锭库存开始累积,今年的累库幅度较往年明显偏低,这也从库存侧验证了需求的复苏。近期,疫情给加工行业的生产运输带来一定阻碍,铝锭库存也出现了旺季累库的行情。进入5月份,随着局部疫情的好转,以及铝价深跌后的囤货热,铝锭的采购需求再度增长,库存也再度进入了去库周期。另外,随着产业园区的兴起,铝水的供应量也将逐步挤压铸锭量,从而长周期影响铝锭社会库存的重心下移。

  综上所述,5月份以来,沪铝盘面波动幅度加大,月初连续3天下跌,之后呈现出触底反弹的态势,盘面开始缓慢震荡上行。中间有小幅调整,但是大方向走强。珠三角地区疫情形势的好转以及库存的持续去化支持铝价持续反弹。从基本面来看,供给方面,目前,国内一季度的复产以及新投产产能在逐步放量,市场供给有所增加。但是疫情的影响体现在流通环节,上下游销售及采购均受到一定影响。另外,事故影响部分产能停产。需求方面,下游加工企业受疫情影响开工率维持低位,但环比有小幅上升。近期,疫情形势仍不乐观,市场情绪较差,尤其体现在股市方面。采购较前期也有所降温,市场观望情绪较浓。出口方面,由于沪铝比值较低,相对利好。不仅铝加工材出口增加,原铝出口都显著增长。库存方面,最新的数据显示,5月份,库存除了月初假日小幅累库外,一直呈持续去库的态势。未来,随着疫情的好转,预计社会库存将继续去化。从整体上看,目前,沪铝盘面震荡偏强,建议低位多单谨慎续持,维持逢低分批建多的操作思路。

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