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镍市波动放缓 短期不确定性强
2022-04-07 09:19:36   来源:中国有色金属报    点击:

  近日,镍价波动放缓,市场有向基本面回归的迹象。不锈钢方面,原料紧缺,成本支撑坚挺,叠加钢厂减产,使得不锈钢价格的支撑因素仍然存在。

  经济承压运行

  中国人民银行一季度政策例会指出,当前国外疫情持续,地缘政治冲突升级,外部环境更趋复杂严峻和不确定。国内疫情发生频次有所增多,经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。要求稳字当头、稳中求进,强化跨周期和逆周期调节,加大稳健的货币政策实施力度,增强前瞻性、精准性、自主性,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,为实体经济提供更有力支持,稳定宏观经济大盘。

  中国3月份官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5、48.4和48.8,三大指数均降至临界点以下,表明我国经济总体景气水平有所回落。中国3月份财新制造业PMI为48.1,环比下降2.3%,再度落入收缩区间,为2020年3月份以来最低值。

  产业运行遇冷

  当前,影响镍产业链的因素仍然较多。首先,伦镍事件影响仍然存在,逼仓风险使镍价仍有较高波动;其次,产业链对当前高价接受度有限,价格压力的上下游传导尚不充分;最后,需求端受疫情影响明显,产业链运转大幅放缓。

  从镍矿来看,价格维持上涨态势,镍铁厂对镍矿需求尚可,虽然菲律宾雨季即将结束,但镍矿出口短期难以增长,矿石供应维持偏紧态势。印尼方面,由于官方参考价参照LME镍价,当前部分冶炼厂难以接受伦镍价格大幅上涨后的计价结果,将对后续镍生铁供应造成影响。

  镍铁方面,价格方面保持坚挺,下游对当前高价原料接受度也有所下降,部分不锈钢厂出现减产,也给了镍铁价格一些压力。从价差来看,当前镍铁1650元/镍左右的价格仍大幅贴水于镍价,产业链矛盾仍旧需要时间去解决。

  电解镍产业维持冷清状态,既受高价打压需求的影响,又有上海疫情使得供应不畅的影响。

  不锈钢供需两弱。受疫情影响,无锡地区不锈钢发运受阻,佛山地区需求也十分疲软,本周不锈钢再度累库,下游采购活动大幅减少。同时,供应端也传来减产消息,德龙公司生产线停产,Mysteel预计,将影响不锈钢产量4万~5万吨。3月31日,全国主流市场不锈钢社会库存总量78.87万吨,周环比增长0.55%,年同比下降12.98%。其中,300系不锈钢库存总量50.67万吨,周环比增长1%,年同比增长16.14%。

  目前,镍产业链矛盾十分显著,受镍价高位及疫情影响,产业链继续呈冷清状态。一方面,价格压力无法顺畅传导;另一方面,物流影响供应,产业链部分企业开始减停产,使得镍及不锈钢供需短期难以达到均衡状态,价格波动性依旧保持高位。长期来看,镍价继续向基本面回归,价格下行仍是大势所趋。短期来看,基本面不确定性依然较强,入场交易仍需面临较大风险。

  (作者单位:中信建投期货)

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