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铝价向下有支撑 易涨难跌
2022-04-06 09:03:22   来源:中国有色金属报    点击:

  2月份,全球铝价延续上涨趋势,伦敦金属交易所(LME)铝价创历史新高。LME三个月铝合约从月初开盘价3037.5美元/吨,下跌至最低2964美元/吨后,一路上涨,最高上涨至3525美元/吨;2月末,伦铝价格收于3395美元/吨,涨幅12.21%,月度涨幅为近两年最大。沪铝主力连续合约开盘价为21920元/吨,最低至21885元/吨,最高至23415元/吨;2月末,沪铝主力合约价格收盘价为22855元/吨,当月涨幅4.12%。2月份,LME现货平均价格3261美元/吨,环比上涨8.6%,同比上涨57%;SMM华东铝现货均价22722元/吨,环比上涨7.1%,同比上涨41%。2月份,国内铝基差结构维持平水附近波动。

  铝冶炼利润丰厚

  由于生产原材料价格上涨幅度不及铝价,铝冶炼厂冶炼利润继续增加。2月份,预焙阳极价格由跌转涨,预焙阳极月均价较1月份上涨400元/吨左右;氟化铝月均价较1月份下跌1600元/吨;氧化铝价格均价较1月份上涨260元~370元/吨,其中,西南地区氧化铝价格涨幅大于北方地区。数据显示,2月份,国内电解铝加权平均完全成本为17855元/吨,较1月份上涨723元/吨,加权平均现金成本16308元/吨;行业理论加权平均盈利4867元/吨,生产毛利率再次上涨至20%。

  2月份,云南地区电解铝企业开始加速复产,一方面,在稳增长影响下,云南省支持电解铝企业复产;另一方面,云南枯水期降水量情况良好,煤炭也供应稳定,保障了电力输送。云铝公司、云南神火公司3月底产量将恢复至减产前水平。广西、青海、山西、贵州、甘肃等地企业也计划启动复产。新增产能方面,百矿集团隆林项目开始通电投产,计划先投产10万吨;云铝海鑫公司也将开始着手二期35万吨投产工作,预计3—5月份集中投产。2月末,国内电解铝运行产能3846万吨,较1月末增加81万吨。2月份,国内电解铝产量达到295万吨,日产量环比增长2.1%,同比下降3.6%,1—2月份,国内电解铝产量614.8万吨,同比下降4.4%。

  消费同比保持稳定

  2月份,适逢春节消费淡季,日均消费环比下降9.2%,同比下降0.4%,国内全月社会公共仓库铝锭累库33万吨,累库幅度不及前几年同期水平。下游开工率方面,据SMM数据,2月份,铝板带箔行业开工率77.65%,环比下降3.4%,同比增长1.35%;因价格处于高位,影响下游厂商采购意愿,但是部分企业表示,海外订单迅速增长。传统消费旺季将至,行业整体开工率尚可。铝型材开工率为33.99%,环比下降10.97%,同比增长1.3%,其中,建筑型材企业订单疲软;铝线缆开工率为33.2%,环比下降0.6%,同比增长6.55%。从终端行业来看,2月份,汽车产量181万辆,同比大幅增长20.58%。1—2月份,房地产竣工面积同比下降9.8%,由去年的正增长转负。

  宏观数据方面,2月份,官方制造业PMI为50.2点,连续4个月站稳50点荣枯线之上。2月份,工业增加值同比增长12.8%。1—2月份,累计社会消费品零售总额和固定资产投资累计完成额同比增长6.7%和12.2%,大幅好于市场预期。在稳增长的政策背景下,我国宏观经济数据转好,铝消费同比保持稳定,但是持续性还有待观察。2月份,美国制造业PMI为58.6点,欧元区制造业PMI为58.2点,海外主要经济体仍维持疫情后的恢复趋势,带动海外铝消费,欧美地区铝现货升水在2月份继续升高。

  虽然国内部分电解铝厂复产加速,但是根据五矿铝业数据库预测,到5月份,国内电解铝产量才可恢复至去年同期水平。在进口窗口整体处于关闭状态下,未来一个月,国内铝供应(产量+进口)不及去年同期,意味着只要铝消费同比不下降,国内铝去库幅度将高于去年同期。而且,当前铝库存为110万吨左右,处于往年同期较低水平,将对价格产生支撑。消费方面存在不确定性,一方面,在稳增长背景下,宏观政策的连续性必将带动铝消费增长;另一方面,铝下游加工主要区域受疫情影响,将拖累铝消费。同时,由于俄罗斯铝业的铝产品流通受阻,海外铝现货升水持续走高。

  当前,铝价已经从3月初的高点24100元/吨,最低下跌近3000元/吨。随着消费旺季的到来,下游厂商将采购补库。笔者认为,铝价向下有支撑,易涨难跌,未来需要关注欧洲地区铝厂生产情况,以及国内疫情的情况。

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